咸鱼暄的外置大脑

证券

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Abstract

证券 (Security) 是一种可流通的、代表一定权利的标准化法律凭证。

「可流通」意味着证券可以在市场上交易；「代表一定权利」通常指股权、债权，或者它们的混合；「标准化法律凭证」意味着证券的发行和交易受法律规范。

Note

Wikipedia 中指出，证券通常是指任何形式的 金融工具；但其法律定义在不同司法管辖区有所不同。为避免过分纠缠于分类，我们将核心内容放在 金融工具 中展开。

中国和美国法律对证券的定义

  • 《中华人民共和国证券法》中没有明确给出对证券的定义，而是使用了列举 + 兜底的方式划定了范围，参见 第二条；与此同时，我们还有《中华人民共和国期货和衍生品法》《中华人民共和国证券投资基金法》。
  • 美国则通常使用 Howey Test 来判断某项投资是否属于证券。它认为，那些投资者投入资金、投资投入同一个企业、期望从投资中获利、获利的预期来源来自第三方的努力的投资，应当被判定为证券，受 SEC (Securities and Exchange Commission) 监管。而商品期货等不属于证券，受 CFTC (Commodity Futures Trading Commission) 监管。

另可参考：

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